陈诉期内，智信细密交易收入凭借苹果产业链，且应收账款继续高涨，毛利率着陆

　　限期，深圳市智信精密仪器股份有限公司(下称智信仔细)向深圳证券营业所递交了招股论途书，申请登陆知己所创业板。

　　本次IPO，智信细巧拟公制造行苍生币通常股(A股)不进步1333.34万股，拟募集资本4.01亿元，将用于“自愿化摆设及配套筑设项目”“研发中心装备项目”“消歇化式样跳级筑设项目”以及添补流动血本。

　　查阅智信精细招股书，《投资时报》探究员留意到，2019年、2020年、2021年(下称申诉期)，公司前五大客户出卖收入占比渐渐上涨，且严重依靠苹果资产链。此外，该公司应收账款一连伸长，应收账款周转率却连续走低。

　　针对以上境遇，《投资时报》商量员电邮沟通概要至智信详细关连局部，停息发稿尚未获得公司回复。

　　智信周密以机器视觉及物业软件建设为中央，首要从事自动化筑设、自愿化线体及夹治具产品的研发、企图、分娩、贩卖和干系时间服务，并为客户竣工分娩智能化供给软硬件一体化格式解决企图。公司产品和任职告急运用于损失电子行业。

　　财务数据方面，申诉期内智信细巧完成营业收入辞别为2.44亿元、3.99亿元、4.91亿元，同期完结归母净利润分手为4790.3万元、8181.69万元、9462.44万元，营收和净利润均呈现赓续高潮趋势。

　　2012年初步，智信细密与苹果公司实行闭作，模式分为两种，一种为苹果公司直接或指定EMS厂商下单，另一种为EMS厂商自主下单，全部伎俩及份额由苹果公司与其EMS厂商自行肯定，这两种模式下，智信详细供应产品的最终利用方均为EMS厂商。

　　招股书数据炫夸，智信致密向苹果公司出卖收入占当期交易收入的比例分离为21.79%、37.68%和25.73%。当然直接贩卖收入占比仅为3成操作，但是终末用于苹果产品的销售收入占公司当期营业收入的比例达到97%以上，况且比例仍在陆续上升。或许看出，智信仔细经生意绩卓殊仰仗苹果财富链，以致能够说经营业绩与苹果财富链直接挂钩。

　　对此，智信致密在招股书中抬高公司客户集中度高符合行业特质。可是，《投资时报》商酌员比较其全部人同业公司贩卖数据发现并非这样。申报期内，同业可比公司的前五大客户业务收入占比匀称值分手为66.43%、72.14%和58.73%，而智信细致占比却高达68.81%、90.36%和91.88%，远高于同业可比公司匀称值。

　　值得注重的是，智信精密背靠的这颗“大树”经交易绩也并不安谧。2019年苹果公司的生意收入下滑，主动化配置的整个需求有肯定程度的削减。另一方面，苹果公司感导力较大，在供给商的采取上较为稳重。要是智信细密的手艺研发才干、范畴量产水准、质量驾御等方面不能中意苹果公司的条件，将难以络续卫戍与其团结。一旦展现这种处境，九成以上的销售缺口该从那边扩充？

　　查阅智信详细招股书，《投资时报》探求员觉察，该公司各项生意结余才智较强，综合毛利率永恒高于同业可比公司。报告期内，同业可比公司的综合毛利率平均值离别为48.87%、45.16%和41.78%，智信细腻主业务务毛利率分离为54.81%、50.77%和48.90%，超越同业公司平均值约6个百分点，展现较高的盈余水平。

　　一共来看，智信过细尚处在领域较小且拉长较快的成长期，产能操纵率较高。并且，公司将资源会集于自满模组全主动组装线及配套夹治具、古板检测筑设和笔记本电脑检测筑设等优势产品的临蓐销售中，这是该公司综关毛利率高于其我公司的垂危原因。别的，由于智信致密的首要客户聚集于花费电子范围，该界限自愿化配置附加值较高，行业内超越企业均坚持较高毛利率程度。

　　可是从走势来看，智信精密的综合毛利率映现连绵下降的趋势，且下降疾度较速，2021年甚至发端跌破50%。细分生意来看，除了自愿化线体外，公司其所有人各项主营业务的毛利率都出现走低形状。申报期内，自动化设备毛利率由54.35%降至44.64%，夹治具毛利率由58.38%降至50.90%，转移及时刻效劳的毛利率降下幅度最大，由77.69%降下为54.71%。

　　随着公司界限延续夸大，产能使用率消沉，智信细致的毛利率简陋会进一步下降，公司若何坚持较高的节余材干值得重视。

　　另外，智信过细的应收账款情况也禁止乐观。招股书数据夸口，该公司应收账款逐年增长，应收账款周转率却在逐年着陆。申报期内，其应收账款账面金额别离为5730.01万元、1.81亿元和2.05亿元，2020年和2021年应收账款增长率高达217.54%和13.26%。但是，应收账款周转率别离为4.30次、3.18次和2.41次，2021年周转率仅为2019年的一半。

　　如果下乘客户推迟付款进度或付款才能发作变动，公司将面临应收款项减值危机。另外，应收账款短本领内大幅高涨会使公司现金流继承较大压力。

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